中信期货1月26日晨报：海外经济数据韧性，黑色、能化及基本金属多数上涨

汇通财经APP讯——股指期货：中字头爆发，价值占优·昨日盘面出现普涨行情，同时量能放大至9000亿，中字头个股异动，中国石油涨停，同时前期回撇的微盘指数同步爆发，显示情绪企喼之后，各类属性的资金因担心踏空，纷纷加仓。中字头个股爆发与昨日市值管理等定调有关，市场联想到2023年的中特估及日特估概念，上述概念之所以近年受到广泛关注，一是上述概念估值足够便宜，二是后续上市企业可能通过回购提升估值，三是上述企业多对应价值股，且资产负债表持续改善，账上现金流充裕，故具备高分红的潜质。在政簽持续发力的情况之下，资金流入国企背景方向，短期企稳相对确定。然而春节之前，资金流入预计放缓，更顺畅的反弹预计在年后，故不急于加仓，仍建议观望。

股指期权：持续关注领口策略。期权方面全市场成交額小幅下滑，各品种成交量普降尤其认沽期权成交量大幅走弱，但认沽持仓量反而走强，可认为是对冲属性资金重新进场，继而说明市场底部布局各类资产多头。期权含波动率震荡走弱，MO日度加权波动率下跌4，5％，科创50ETF下降4，5、，部分品种跌破2儕，预计节前开始转向降波趋势。情绪指标显示部分指标指向防御，上证50ETF期权相对明显，仍需警惕小幅回调风险。操作建议仍然是关注成本的前提下防御尾部风险，延续领口策略。

国债期货：债市长端或需谨慎。昨日国债期货多数上涨。现券方面，昨日十年期国债收益率下降约0．58BP，至2．4984、。昨日，央行公开操作净投放36亿元，但临近月末资金面仍偏紧，DR007加权均价上升5四2BP至1．9405％。昨日，国家金触监督管理总局表示金融业必须大力支持房地产，更加精准支持房地产项目合理融资需求，要求银行等金融机构大力支持“平急两用”重大基础设施、城中村改适等“三大工程”建设，并且要求尽快形成实物工作量。结合1月24日央行超预期宣布降准和定向降息以配合财政发力、支持信贷增长和实体经济修复目标，我们认为目前政簽整体取向偏宽信用，短期曲线或陡峭化，债市长端或需维持谨慎。建议多头关注止盈机会；关注空头套保；适当关注基差做阔；短期曲线或牛陡。

风险因子：1)增量资金匮乏；2）期权流动性不及预期；3）货币宽松不及预期。





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